2014年05月21日

芭薇股份:成长潜力巨大的国内化妆品ODM领先者

  齐鲁晚报讯 芭薇股份(837023)成立于2006年4月,是一家专业从事化妆品研发、生产和销售高新技术企业,长期致力于国际化高端生物科技方面的研发和美丽与健康的大消费领域的探索,为品牌客户提供优质的产品与服务,是国内领先的化妆品ODM领先企业。公司的业务模式包括ODM、OEM、来样加工和半成品供应四种,但ODM是目前最主要的业务模式。芭薇股份公司目前的客户类型为各化妆品品牌商,所涉及的销售渠道包括日化线、专业线、电商、 微商、直销、电视购物、私人订制等。

  凭借强大的品牌影响力和技术研发实力,芭薇股份还成为了IFSCC的银级会员。IFSCC是国际化妆品化学师联合会的简称,是一个致力于推动全球化妆品科学技术发展的国际组织,代表了国际化妆品技术研发的最高水平,包括欧莱雅、资生堂、香奈儿、雅诗兰黛在内几乎所有的国际一线品牌都是IFSCC的会员企业。该组织举办的每两年一届的IFSCC大会是国际化妆品界最高水平的学术会议,会上所公布的项被称为是化妆品学术领域的“诺贝尔”。成为IFSCC会员后,芭薇股份可以借助这个组织身份最快捷获取化妆品科研领域的最前沿信息,通过自身努力更好地推进全球化妆品技术进步。

  芭薇股份于2016年5月挂牌新三板,成为广州白云区现有1000多家化妆品生产制造企业中唯一一家成功挂牌新三板的化妆品ODM企业。2017年2月,公司将股票转让方式由协议转让变更成为做市转让,并引入中山证券和华创证券为公司做市商。

  从股权结构来看,冷群英和学夫妇分别持有芭薇股份34.62%和20.77%股份,是公司第一大股东和第二大股东,为公司实际控制人;冷智刚持有公司股份18.87%,为公司第三大股东;彭刚毅持股2.69%,为公司第四大股东;另外,包括中山证券、华创证券等在内的其他股东合计持有公司股份23.05%。公司股权结构合理,不存在一股独大和股权过度分散问题。

  芭薇股份作为国内化妆品ODM领域的领先企业,无论是新品研发、精细制造还是生产经营管理能力都处于行业领先水平。依托强大的竞争优势,公司近年来业绩增长非常快。公司2015年-2016年实现的营业收入分别为6265.82万元和11680.41万元,2016年较2015年同比增长86.41%;实现的净利润分别为593.4万元和1224.93万元,2016年较2015年同比增长106.43%。凭借突出的业绩成长性,公司已于2017年5月入选了新三板创新层企业名单。芭薇股份突出的业绩增长速度,充分体现了一家优质创业型企业的高成长特性。

  收入和利润高速增长的同时,芭薇股份的毛利率也在持续攀升。公司2013年-2016年的毛利率分别为19.31%、24.16%、32.95%和40.22%,呈快速上升态势。芭薇股份毛利率的持续提升主要归功于其新品研发能力和服务能力的增强带来的议价能力的提升,能够持续不断的为下游品牌客户提供符合他们需求的高品质、高附加值的化妆品产品,客户也愿意以相对高的价格采购公司的优质产品。

  芭薇股份近年来的高速发展与公司技术研发能力的快速提升密切相关。公司自成立以来就非常注重产品和技术的自主研发,每年都向研发领域投入大量资金,其中2016年投入研发资金 734.29 万,占到营业收入的 6.29%,较2015 年翻了一倍。大额的研发费用也为公司带来了众多研发,截至 2017年3月16日,公司拥有已授权的发明专利4项,已受理初审合格的发明专利11项,处于公示期的发明专利31项。2016年,公司还通过了广州市研究中心评定,表明公司的研发能力和水平得到认可,进一步提升了公司的影响力和竞争力。

  公司以广州鹰远生物科技有限公司为基础,联合各大学、科研院所、国外各化妆品主要研发地的科研技术研发中心、评测中心,借助于最新的生物科技技术、纳米技术、渗透压技术、生物传导技术、中医理论、植物科研技术、低温破壁 技术、微乳化技术、数字传输技术、数据统计技术、互联网科技等高新科研技术,紧随市场流行趋势、 最新消费,不断开发出适合东方人肤质、体质、生活习惯的各类别化妆品及其它相关产品。通过多 年的技术积累,公司已经掌握了国际前沿的化妆品研发能力和研发,在化妆品研发周期逐步缩短和研发成本将逐步降低的同时,产品质量和功效也在逐步提高。

  为在原有基础上进一步大幅提升公司的技术研发和产品创新能力,芭薇股份正在汇聚全球资源,打造行业一流水平的研发平台。一方面,聘请曾在日本资生堂从业30余年的高级研发师德江渡任公司技术顾问,建立了国际化的研发团队,使公司的研发资源与国际前沿接轨;另一方面,重金打造了行业一流的检测评价实验室,增加了大型精密仪器,可以检测限用物质和禁用物质,完成非特备案所涉及的检测项目,目前该实验室已经通过国家CNAS认证;与此同时,芭薇股份还在积极筹建日本技术研发中心,利用国际化的研发平台掌握的前沿的技术研究信息,提高公司研发技术含量。

  重视研发能力的持续建设和培养是芭薇股份与国内其他中小化妆品代工企业最大不同和本质差异所在,研发能力的持续提升使公司有能力为下游品牌客户提供适销对,满足市场需求变化的优质产品,大幅增强了下游品牌客户的粘性和对公司的依赖度,也提升了芭薇股份在市场中的议价能力。

  经过多年的积累,芭薇股份的新品研发能力和产品品质已得到下游客户高度认可,老客户口碑相传不断的转介绍新客户,公司的客户池持续壮大,目前已与超过600多家下游化妆品品牌企业建立起了合作关系。随着客户池的不断壮大和订单量的快速提升,芭薇股份现有的产能已非常紧张。这在一定程度上影响了公司销售业绩的增速。

  面对目前存在的产能瓶颈,芭薇股份已经在浙江湖州市吴兴区埭溪镇美妆小镇购置了25亩拟建设大型现代化化妆品生产,以长期化彻底解决公司有限产能和日益增长的订单量之间的矛盾。吴兴美妆小镇作为当地重点规划和发展的特色小镇,对入驻的化妆品企业会有一系列的政策和融资支持,这一点也将为芭薇股份新的建设和运营提供更多的有利条件。

  然而,新建生产都是相对长期的过程,无决公司现阶段的燃眉之急。为此,芭薇股份实施了在现有基础上提升产能和订单交付能力的措施。一是通过增加自动化设备和生产线,有效扩充公司产能;二是增加夜班,提升产能利用率;三是严格把关、管理前置,提高生产线一次合格率,减少返工,提高效率;四是建立优化ERP系统,让计划和生产更合理。

  短期来看,通过原有生产线自动化、在原有产房增加新生产线、增加夜班、优化流程和管理等手段,芭薇股份的产能至少可以在2016年的基础上翻翻,足以支撑公司未来2-3年订单量的增长;长期来看,公司将在浙江湖州建设新的大型生产,新生产的建设将可长期彻底公司解决快速发展带来的产能瓶颈问题;另外,化妆品已是广州白云区政策重点扶持的产业,作为广州白云区现有1000多家化妆品生产制造企业中唯一一家成功挂牌新三板的化妆品ODM企业,芭薇股份是当地重点支持的企业,未来还有可能在广州白云区获得新的工业用地,以满足公司长远发展的需要。

  对化妆品来说,包材的品质和包装的设计极其重要,一款好的包装不仅能够为化妆品提供功能,还能传递更多的产品信息,一款创新独特的包装可以吸引住消费者的眼球,使产品在众多品牌中中脱颖而出,从而大幅提升该产品或品牌的销量。正因如此,知名品牌的化妆品企业往往都会在包材的选择和包装的设计上花费大量精力和心血,以使自己的产品看上去更加高端上档次,从而提升产品的外在价值。

  正是因为包材和包装对化妆品来说十分重要,包装占化妆品生产成本的比重也非常高,一般来说可占到化妆品出厂成本的30%-40%,有些高端品牌的包装成本占比甚至更高,这也催生了百亿级以上的庞大的化妆品包材市场。

  相比知名国际品牌,大部分国内化妆品品牌(特别是微商品牌)都是中小企业,缺乏强大的包材选材和设计能力,使用的基本都是包材供应商的公模,缺乏新颖性和创新性。因此,这些中小化妆品品牌包装所用的外观设计都相对粗糙,严重影响了产品和品牌价值的价值,也影响了其在零售端的表现。

  芭薇股份正是看到了下游品牌客户在包材的选材和设计能力方面存在的痛点,公司正在将产业链从化妆品的研发、制造向包材领域延伸,目的是在解决客户痛点,为客户品牌创造价值的同时,增加公司的收入和利润来源。

  目前,芭薇股份已经成立了包装开发研究部和包装创新技术公关小组,正式开展新包材外观设计与外部供应业务,力争把包材行业发展的新技术、新材料、新工艺应用到客户品牌的产品开发中。公司还计划在2017年组织开发6-10套各类包材系列供品牌客户开发新产品时使用,并申请外观专利。

  芭薇股份进入包材设计领域是基于多年来对下游品牌客户需求深刻理解的基础之上做出的战略部署,该业务的开展不仅能够有效解决客户“痛点”,为品牌创造价值,增强客户粘性,还有望为公司自身带来巨大的经济利益。

  白云区有目前有化妆品从业企业上万家,其中持证企业946家,规模以上企业22家,从业企业数量占到了全国的三分之一。虽然白云区是名副其实的中国化妆品产业重镇,但过去白云区化妆品产业聚集都是自发形成的,虽然基础较好,但也存在产业低端无序、企业竞争力弱、缺乏品牌建设、假冒伪劣突出等深层次问题。

  为使化妆品产业摆脱小、散、乱的局面,进入到规范化、有序化、规模化的发展轨道,广州白云区出台了化妆品领域的产业规划。目前正在布局“三中心一小镇”,即一平台(总部和展贸电商集聚平台),一中心(国家级检测中心和品牌孵化中心)一园区(专业化生产工业园区),一小镇(化妆品特色小镇),力争从企业规模、品牌提升、设计能力、检测水平、专利建设等五个方面对化妆品行业的发展提出战略规划,将兴发广场、怡发广场、怡发国际、顺发广场、泰安广场、鸿发广场、润发广场等七大市场发展成白云区最大的化妆品商圈,构建具有国际知名度的“亚太美都”。

  为加快“三中心一小镇”产业规划落实,白云区还成立了化妆品产业推动办公室,足以体现区里对化妆品产业的重视。通过“三中心一小镇”的产业布局,白云区的妆品产业发展目标是,2021年整体规模达到500亿,年均复合增长率30%,存量企业总产值翻一番,到300亿元。

  芭薇股份作为作为白云区现有1000多家化妆品生产制造企业中唯一一家成功挂牌新三板的化妆品ODM企业,已成为白云区重点支持发展的公司,预计未来在用地、税收、融资、项目审批等方面都将享受到当地的相关政策支持,从而加速公司成长。

  随着居民消费水平的逐年提升,化妆品已成为我给消费升级的重要领域。国内的化妆品市场迎来了连续10多年的稳定增长,成为全球范围内增长最快速的地区之一。国家统计局数据显示,国内化妆品2016年全年零售总额为2222亿元,同比增长8.3%,其中12月份化妆品零售总额为222亿元,同比增长11%,呈现出了加速增长趋势。目前,中国已超越日本成为仅次于美国的全球第二大化妆品消费国。

  虽然中国已成为全球第二大化妆品消费国,但人均化妆品消费水平低还非常低,仅略高于印度、越南等国家,远远低于欧美、日本和韩国等发达国家。有数据显示,中国目前的化妆品人均年消费额仅相当于美国、日本的1/8左右。未来随着我给居民收入的持续增长,市场需求潜力将不断,叠加我国庞大的人口基数,化妆品行业的成长空间非常巨大。前瞻产业研究院预计,中国化妆品行业将在未来几年继续保持稳定增长态势,预计到2020年市场容量将达到4352.4亿元,2016至2020年年均复合增长率6.7%,预计行业内具备较强竞争优势的企业将从行业增长中获得更多的红利。

  由于相关法规和标准的缺失,近30年来中国化妆品产业的发展虽然速度很快,但本土化妆品品牌还未真正做大做强,存在产业结构划分不清晰、发展规划缺失、行业指导缺位、行业管理混乱、市场无序竞争等现实问题。目前中国化妆品市场的主要市场和大部分利润都被国际品牌瓜分,国际品牌占中国化妆品市场的份额在50%~70%之间,处于主导地位。

  近年来,国家已逐渐开始重视化妆品行业巨大的发展空间及其对内需和经济的拉动作用,正在加紧完善各项法规以及标准并出台产业扶持政策。2016年3月份,中央首次将化妆品消费税纳入国务院常委会议,凸显了化妆品是“小行业,大影响”;2017年2月,首提化妆品标准问题,提出将提高化妆品标准,标准提高后,中国化妆品产业的入行门槛也将大幅提高,有助推动产业向“集约化、规模化”的方向发展。

  受国务院委托,国家发改委产业经济与技术经济所与全国美容行业企业管理机构国颜美容企业管理中心已于2016年8月启动了《全国美容产业发展战略规划纲要》的编制工作,目前已完成初稿,此举标志着中国历史上第一部美容行业国家级产业发展规划即将出台,也标志着美容产业的发展正式上升到国家级战略层面。《全国美容产业发展战略规划纲要》作为一部具有前瞻性和战略性的发展纲要,旨在推动中国美容产业的发展从无序有序,从不规范规范,从而出现一批具备国际竞争力的美容化妆品品牌企业。

  《全国美容产业发展战略规划纲要》编制的专家组由发改委及中央有关部委的领导专家、行业专家、美容化妆品领域的企业家等人员构成,这样的编制的专家组结构有助编制出既符合国内美容化妆品产业实际情况,又具备前瞻性和战略性的发展纲要,从而更好地推动我国美容化妆品产业的快速发展。

  芭薇股份董事长冷群英也是编制专家组,深度参与到了《全国美容产业发展战略规划纲要》起草和编制工作,一方面是因为其在全国美容化妆品领域丰富的行业经验能够为《纲要》的编制提供有价值的意见和帮助,另一方面是芭薇股份在国内化妆品领域的行业地位和影响力的体现。

  除层面外,企业层面也在从品牌建设、技术创新和产品创新等方面持续提高自身的竞争力。本土品牌在多年的摸爬滚打中寻找出了一套适合自身发展的定位、 渠道及企业组织架构。在定位上,许多本土品牌通过中国特有的“汉方本草”定位在与外资品牌差异化竞争中脱颖而出,获得了为数众多的消费者的推崇 ;在创新上,本土品牌没有外资品牌过于繁琐的业务流程,新产品的开发在“快”与“稳”之间寻求平衡,同时由于在传统百货商超渠道不具优势, 本土品牌相比外资品牌更愿意在二三线城市化妆品专营店和电子商务等渠道上大量投入,正切合了化妆品新渠道在国内的蓬勃发展。

  行业目前的政策和竞争格局为优秀的本土品牌创造了良好的发展机会,本土企业最困难的时代也已经结束。从近两年的数据来看,国内化妆品市场正有改变过去外资品牌独大的趋势,慢慢扭转了过去的劣势地位,朝着更为有利的方向发展,目前国产品牌的增速已经超过国际品牌。

  过去化妆品的销售渠道主要是品牌专营店、专柜、超市等线下传统渠道,线下渠道的大规模铺设对品牌的资金实力要求极高,渠道成本也非常高,这在一定程度上阻碍了资金实力较弱本土化妆品品牌企业的发展。但近年来电商、微商等互联网渠道的兴起,为本土化妆品品牌企业提供了低成本和更加高效的渠道选择,极大低促进了本土化妆品品牌的发展。

  随着平板电脑、手机等智能终端的普及,包括电商、微商等在内的互联网购物在我国呈现加速发展趋势。2016年中国电子商务交易市场规模稳居全球第一,电子商务交易额超过20万亿元,占社会消费品零售总额比重超过10%,可以说互联网购物已经成为与居民生活密不可分的消费方式之一。

  电商、微商等互联网购物方式的兴起,也为国内化妆品产业的发展带来了巨大的发展机遇。特别是在微商这块领域中,化妆品行业的地位相当高,新品牌不断诞生,也孕育出了大量知名化妆品品牌,其中不乏韩束、白皙、梵洁诗、朵拉朵尚等知名品牌。正是因为看到化妆品在微商渠道销售火爆,就连百雀羚、丁家宜等大量的传统大品牌也在纷纷进军微商渠道。

  电商、微商等互联网渠道的兴起为本土化妆品品牌提供了一个绝佳的“弯道超车”的机会,因为相对国际品牌,本土品牌更加了解国内网购人群的消费心理和消费习惯,便于设计出更加符合中国网购人群心理的产品和营销策略。从这个意义上讲,商、微商渠道的兴起或将加速本土化妆品品牌的崛起。

  本土化妆品品牌要与国际品牌相抗衡,归根结底还是要能生产出高品质的产品。为规范国内化妆品生产企业管理并提升化妆品产品质量,国家食品药品监督管理总局在2015年12月发布了《食品药品监管总局关于做好化妆品生产许可有关工作的通知》,要求原持有的《全国工业产品生产许可证》和《化妆品生产企业卫生许可证》的化妆品生产企业必须在2016年1月1日至2016年12月31日内取得新版的《化妆品生产许可证》,(这一新规简称“两证合一”)。从2017年1月1日起,无新《化妆品生产许可证》的企业将不能继续生产,2017年1月1日起,将对全国化妆品工厂进行全面检查,一经发现未按标准,将对其进行封厂处罚及承担相应的法律责任。

  《化妆品生产许可检查要点》对化妆品生产企业的软、硬件提出了更高的要求。软件方面,要求化妆品生产企业有严格的质量管理体系,贯彻化妆品原料采购、生产、检验、储存和销售的全过程,产品质量的追溯管理、不良反应监测制度等;硬件方面,对厂房与设施要求更为细致,特别是生产眼部用护肤类、婴儿和儿童用护肤类化妆品的灌装间、清洁容器存储间应达到30万级洁净。

  巨大的市场空间带动下,中国目前有5000多家本土化妆品生产企业,,但大部分都是技术、设备落后,没有自主研发能力的作坊式企业,甚至不乏偷工减料、依次充好的不良工厂,这种极为分散的行业现状严重削弱了本土化妆品产业的综合竞争能力。《化妆品生产许可检查要点》堪称中国化妆品领域的GMPC,对于尚未实行国际通用GMPC或ISO22716的化妆品生产企业而言,可能会面临申请新证的困难。我们认为,行业准入门槛的提升必然会促进中国化妆品产业的供给侧,实力弱小,经营不规范的企业将被淘汰,而少数研发、制造和服务较强的企业则会加速发展,最终促进我国化妆品产业整体实力大幅提升。

  提起化妆品行业巨头,普通投资者的第一反映可能是知名的化妆品品牌企业,认为只有拥有知名终端品牌的化妆品企业才能成为行业巨头,而那些OEM、ODM企业只能在夹缝中“小打小闹”。但我们的观点有所不同,我们认为具备超强研发、精益制造能力的企业也能做到非常大的体量,正如电子行业代工巨头富士康虽然没有自己的终端品牌,但规收入和利润仍能超过大部分终端电子品牌企业。

  目前国际上排名靠前的化妆品ODM企业包括科丝美诗(Cosmax)、科玛(Komal)、韩佛(Hanbul)、蔻诗曼嘉等都做的非常大。其中科丝美诗2016年销售额达到了7570亿韩元(约46.9亿元人民币),较2015年同期增长41.9%;科玛2016年的销售额也达到了6675亿韩元(约40.05亿元),较2015年同期增长24.6%。这样的销售业绩虽然比不上欧莱雅等国际一线终端品牌企业,但已接近国内化妆品龙头品牌企业上海家化2016年的销售收入,也超过了绝大多数终端品牌的化妆品企业。

  随着中国成为全球化妆品行业第二消费大国(未来大概率成为第一大国),以及中国对化妆品行业越来越重视,预计未来全球化妆品行业的制造中心将会转移到中国。在这种背景下,中国必然会诞生化妆品ODM领域全球巨头的本土企业,甚至会超过科丝美诗、科玛这样的韩国公司,而那些重视研发投入、制造和经营管理能力较强的本土企业才有可能成为这样的巨头。

  化妆品ODM企业虽然不做自己的终端品牌,但可为全球无数化妆品终端品牌创造价值,具有非常重要的存在意义和重大战略发展空间。芭薇股份作为国内化妆品ODM领域的佼佼者,在新品研发、精益制造、客户服务等各方面都有着非常强大的实力,未来非常有潜力发展成为化妆品ODM领域的领先企业。